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作者：吴说区块链

近日，dYdXChain公开数据展示其链上总交易量达1200亿美元，其中2000万USDC分配给质押用户，表现出了不错的数据指标。dYdX作为一个发展7年的老牌去中心化衍生品交易平台，其先是从以太坊主网迁移到Layer2，最终搭建了自主链dYdXChain，其有趣而独特的发展路径颇有分析价值。文章将从dYdX的发展历程出发，探讨它对用户、开发者和去中心化金融行业的影响。

1.dYdX有趣而独特的发展路径1.1从Layer1到Layer2再到Layer1

dYdX现在为人所知是一家支持永续合约交易的去中心化交易所，但实际上，最初的dYdX与现在相比有很大的不同，其最初不仅部署在以太坊主网，使用第三方DEX，甚至还不支持永续合约交易。

dYdX最早可以追溯到2017年，当时创始人AntonioJuliano在加密货币交易和衍生品领域看到了巨大的机会，并意识到传统金融市场中存在的中心化交易所和对冲基金对于加密货币世界来说并不适用，因此决定创建一个去中心化的交易平台和借贷协议，为用户提供更加开放、透明和安全的交易环境。经过不断的研发和迭代，dYdX于2019年正式推出，并在短时间内吸引了广泛的用户和社区关注。当时的dYdX一度是交易量最大的DEX之一，占所有DEX交易量约一半，十分惊人。

但随着2020年DeFiSummer到来，因为与Uniswap竞争失利和飞涨的gas成本（dYdX一直承担用户的gas费），dYdX面临市场份额和财务情况的双重危机。为此dYdX决定离开以太坊主网，基于Starkware旗下的一个由STARK驱动的可扩展性引擎StarkEx构建了我们熟悉的dYdX——基于以太坊Layer2的去中心化衍生品交易所。借助交叉保证金功能和显著提升的可扩展性，dYdX成功吸引来了更多交易者，交易量比以前增加了五倍，再次成为市场上备受瞩目的项目之一。

但在项目重获新生的背后，一些问题逐渐浮现出来，尤其是变得“不够去中心化”（在Layer2上的dYdX的订单簿和撮合引擎均为中心化运作）。dYdX创始人AntonioJuliano一直在思考如何才能让dYdX与其他中心化交易所（CEX）区分开来？dYdX是否能将其完全去中心化的追求视作独特卖点？在独自发链的诸多原因中，dYdX反复强调的一个核心目标便是“实现全面的去中心化”。于是再加上dYdX对进一步提高数据交易能力和拓展开发环境的需求，dYdX一反2023年的Rollup潮流，转向了独立自有Layer1链的搭建。在2023年10月发布的dYdXv4版本中，dYdXChain正式上线。

1.2dYdXChain——一个完全去中心化的区块链

dYdXChain简单来说是⼀个基于Cosmos构建的独立公链，其主要宣传点是协议的每一个部分的都是“完全去中心化”的，包括其共识机制、订单簿、撮合引擎和前端。举例而言，以往由dYdXTrading管理的订单簿现在由链上遍布世界各地的60个活跃验证者管理。

以太坊的拥护者可能会质疑，从最具去中心化特性的Layer1网络以太坊脱离而出，去启动一个专用链，这如何能够带来去中心化？然而，鉴于dYdX并非在链上处理其产品的全部业务，以太坊的去中心化优势在这里显得并不那么关键。也许，以太坊的支持者和dYdX对于去中心化有不同的定义。

dYdX真正寻求的不是在某种程度上利用去中心化网络，而是希望以完全去中心化的方式去处理其产品的每一个方面，这不可避免地意味着需要启动它们自己的区块链。这意味着，仅仅在最去中心化的网络上实现运行，并不会自动保证其产品的完全去中心化。

通过启动自己的区块链，dYdX已成功地以去中心化的方式管理了包括订单簿在内的所有业务。dYdX的运营实体dYdXTrading目前已不再参与dYdX区块链的任何业务环节。

1.3独立区块链为dYdX带来了什么优势？

dYdXChain优势主要在于⾼吞吐量、桥接以及可定制性3个⽅⾯，包括：

1.高吞吐量

每个dYdXChain验证器将运⾏⼀个内存中的订单簿，该订单簿永远不会达成共识(即链下)。下订单和取消订单将通过⽹络传播，类似于正常的区块链交易，并且每个验证器存储的订单簿最终彼此⼀致。订单将由⽹络实时匹配在⼀起，然后将⽣成的交易提交到每个区块的链上。这使得dYdXChain能够在保持去中⼼化的同时拥有极⾼的订单吞吐量。

2.桥接

dYdXChain将由DYDX代币持有者进行治理并分享链上的交易收益，这是其去中心化治理的重大转变。链上部署了⼀个桥接⽤户界⾯，允许任何⼈将其DYDX代币从以太坊桥接到dYdXChain。通过提供简化的代币兑换流程，dYdXChain⿎励更多的ethDYDX持有者将其代币兑换为DYDX，使他们能够更好地参与dYdX⽣态系统。

3.可定制性

dYdXChain基于Cosmos构建，受益于区块链功能和验证器任务⽅⾯的完全可定制性。它是⼀个独⽴的区块链，可以针对特定⽬的进⾏微调。这使得构建者可以⾃由地定制从底层协议到⽤户界⾯的各个⽅⾯。

近期dYdX也公布了2024年路线路，首先是完全无需许可的市场，可通过链上治理自行添加和删除交易对，目标是在2024年底为止添加500个市场。其他的目标还有核心交易和用户体验升级等。

2.dYdXChain目前的市场表现如何？2.1表现优秀的发展数据

dYdXChain上线仅2个月交易量就超越了dYdXv3（每天5-10亿美元），而且没有出现重大问题。dYdX公开的数据也持续在加速快跑，例如：

1.dYdXChain总交易量已超过1200亿美元

2.供应量14.9%的DYDX代币（1.5亿枚）被质押

3.75%的ethDYDX桥接为DYDX

4.超2,000万美金的USDC被分配给了18,991位质押者

5.社区成员迄今已发起了55项治理提案

这些数据可以说是令人惊讶的优秀表现。可以说从数据上来看，dYdX独立应用链正在逐渐实现其去最初的愿景，成为一个超级去中心化永续交易所。至少，dYdX已经确定了其终极应用链形态，不需再讲链扩容、性能等技术层的故事，以后只需要持续做用户和交易量等数据增长的运营即可。

2.2dYdXChain如何激励用户提供流动性和参与治理？

早在2021年夏季dYdX基金会就联合StarkEx推出了DYDX代币，以此确立了其市场地位。DYDX作为dYdX的治理代币，旨在让协议能够由社区驱动而自主运营，同时鼓励协议用户更加积极地参与交易。尽管转向Layer2后取得了明显增长，但代币的推出是向“巩固”发展方向迈进的重要一步。

DYDX代币的分配模式与其他代币有所不同，尤其体现在追溯性挖矿、交易激励以及流动性激励方面。比如，为了保持对长期用户的公平性，dYdX引入了所谓的“追溯性挖矿”制度，旨在给予那些在过去曾在平台上进行过交易的用户代币作为奖励。只要用户在过去有过存款且进行过至少一笔交易，就有资格领取追溯性挖矿的代币。类似这样的举措，让用户更加坚定地信任和拥护dYdX，这与如今一些项目引发用户不满的情况形成了鲜明的对比。

如前文所述，dYdX区块链的首要目标是“完全的去中心化”。此前，dYdX的治理范围有限，而在dYdX链上，产品的方方面面均将由DYDX代币持有者决定。另一项重要的变化在于，过去所有dYdX产生的收益均归dYdXTrading所有，而在dYdX链上，这些收益则将分配给DYDX代币持有者。这预计会提升dYdX代币的需求——协议的发展会带来更多收益，进而带来更高的预期回报，增加资产本身的吸引力，最终提高市场的需求以及资产的价值。

近期，dYdX还将通过多种激励方式来鼓励用户提供流动性和参与治理，以下将列出目前dYdX官方给出的几种用户激励方式：

1.质押激励

即通过质押DYDX并赚取USDC。DYDX代币持有者可以通过Keplr将DYDX与任何活跃的验证者（目前为60个）进行质押，dYdXChain上的所有费用（接受者/制造者费用）都归验证者和质押者所有，主要是USDC，具体的激励金额根据当天的交易情况而变化。由于dYdX交易费用是质押奖励的来源，质押者不必担心DYDX代币的通货膨胀。

2.交易激励

ChaolsLabs的2000万美元交易激励计划。这是一个为期6个月的计划，总奖励价值2000万美元，针对dYdXChain的早期采用者。在第一季中，500万美元的DYDX代币被提议分配到2,006个账户中。在第二季中，TradeLeague（基于绩效的奖励）作为一项新举措推出。绩效是通过百分比回报来衡量的，每个赛季的最佳表现者将获得该奖励池的一部分，交易者在协议上每次成功交易后将获得奖励。奖励以DYDX计价，并按区块自动分配到符合条件的dYdXChain地址，无需等待或手动领取。

3.Stride流动质押

DYDX代币持有者可以使用Stride流动质押他们的DYDX作为交换，持有者将获得stDYDX，这将允许他们继续赚取质押奖励，同时保持代币的流动性。这将允许用户灵活地同时赚取质押奖励，并在去中心化金融协议中使用这些代币，或者立即退出他们的头寸，而无需等待dYdX的30天解除质押期。

可以看出，质押激励是目前最主要的激励政策，如前文提到的，dYdX已向质押者分配了超2000万美金的USDC。根据dYdX官方每周更新的公开数据，显示出这些激励政策进一步提高了其用户活跃度和参与度，这帮助其在动荡的市场环境里持续稳定增长，进而巩固其赛道内的地位。

3.dYdXChain对去中心化衍生品交易市场的意义

2023年至今，Layer2Rollup潮流席卷行业，Rollup、“Rollup即服务”（RaaS）、Rollup软件开发工具包（SDK）随处可见，行业专家也经常建议使用Rollup来构建产品。然而，文章已经介绍了dYdX产品发展经历的几个阶段：从以太坊主网启动，转型至Layer2，最终推出了自己的独立区块链。对于dYdX而言，该项目是在推出自己的区块链后才实现了真正的去中心化，这就反映了Layer2Rollup并非是绝对的解决方案。

曾有人批评dYdX自行发链是“最糟糕的决策”。虽然目前来判断其成功与否还为时尚早，但我们可以看到dYdX延续了多年以来发展出的优秀口碑，在链上获得了大量的交易者信任，且还在持续不断地优化产品，数据表现也非常亮眼。在目前唯Rollup论的大背景下，dYdXChain作为一个特殊的转型案例，向一众项目宣布了Layer2、Rollup并非唯一的解题思路。事实上，许多研究人员的注意力被Rollup的强大叙事吸引，却忽略了也许他们的产品更适合在独立的Layer1运行。所以，如果dYdXChain最终成为了卓越的“成功案例”，将为其他众多项目展现出这条道路的光明前景。

但是，这样的案例却又是难以复制的。通过前面对dYdX的发展历程的介绍可知，dYdX每次的转型其实都已经面临了巨大的外部压力，通过转型实现进步的同时也意味着需要放弃一些有利条件，是一种权衡利弊后的必要妥协。所以，如果另一个正紧密依赖以太坊生态的项目试图自建独立链，其脱离以太坊生态的行为会导致失去可大量的组合流动性，这对某些项目来说无异于自寻死路。稳妥的方案仍然是通过在Layer1、Layer2、Layer3等不断堆栈中持续优化，只是别忘了，这里确实存在另一个选项，而且有可参考的优秀案例。

主要来源：

https://antonio-dydx.medium.com/the-history-of-dydx-so-far-68bf46789f86

https://www.bitget.fit/zh-CN/news/detail/12560603987149

https://cloud.tencent.com/developer/news/1332733