Dragonfly合伙人提议改进代币经济学：取消解锁cliff与未归属代币质押
2025年2月11日消息，Dragonfly资本管理合伙人Haseeb Qureshi近日在X平台上提出了关于代币经济学的新建议，旨在改善加密市场的透明度和稳定性。Qureshi在其发文中强调，当前加密市场中的某些代币经济设计存在诸多问题，尤其是未归属代币的质押机制和解锁cliff的设计。他认为这些做法不仅不合理，还会对市场的信任与稳定性造成不利影响。
首先，Qureshi强烈反对“未归属代币可以质押”的做法。他表示，这种结构会严重侵蚀私人市场的信任，并导致项目方在市场上失去信誉。他提到，尽管这一方案最初由某些风险投资（VC）公司提出，并在几年前成为一种流行的代币经济结构，但他认为这是一种愚蠢的设计，并且不应继续延续。Qureshi指出，Dragonfly资本从未推荐过这种方案，并强调“我们应该一劳永逸地消灭这种预发布的项目。”未归属代币的质押使得市场对代币的真实归属与流通产生混乱，削弱了项目的长期信任度，给投资者带来了不必要的风险。
其次，Qureshi提出了关于代币解锁机制的另一项建议，即取消目前普遍采用的解锁cliff（悬崖期）。在传统的4年归属期结构中，代币通常会在第一年设置25%的解锁cliff，导致市场在这一时点出现恐慌，并引发大量的FUD（恐惧、不确定性、怀疑）。许多投资者开始争论解锁是否为“看涨解锁”，以及风险投资者（VC）是否会借此机会抛售代币，从而对散户产生重大影响。Qureshi认为，阶梯函数的设计使得市场动荡不安，因此，他提议取消这种设计，取而代之的是线性的归属结构。
根据Qureshi的建议，代币应当在第一年后开始归属，并在此后以线性方式继续进行。与传统的每月解锁相比，这种结构将使得代币每日归属，避免了市场因解锁事件而产生剧烈波动。Qureshi还提出，可以将这一过程分为两部分执行，确保在第24个月时，VC的代币与散户的代币解锁速度一致，从而避免市场的过度波动和焦虑。最终，这样的设计可以使市场更加有序，减少代币解锁带来的不必要的市场波动。
Qureshi的建议旨在优化代币经济模型，推动加密行业的发展与成熟。他认为，取消解锁cliff并实施线性归属将有效减少市场对代币解锁的恐慌情绪，增加市场的稳定性，并增强投资者对项目的信心。此外，去除未归属代币质押的提案也有助于减少市场的混乱，提升项目的透明度和公信力。
总结来说，Haseeb Qureshi的两项提议——取消未归属代币质押机制和改进代币解锁结构——为加密行业提供了一种更加稳健和可持续的代币经济学模型。随着加密市场的不断发展，这些建议有望成为未来代币发行和管理的最佳实践，推动市场向更健康的方向发展。